香港迪士尼彩乐园 矽电股份1.6亿资金补流存疑? 钞票欠债率不高 功绩暴涨背后大客户关联方突击入股
发布日期：2024-11-23 09:31 点击次数：78出品：新浪财经上市公司商议院
文/夏虫职责室
中枢不雅点：矽电股份IPO上市拟募5.56亿元为何1.6亿用于补充流动性？需要指出的是，公司比年钞票欠债率合手续着落至30%左右，且每年现款分成，募资补流究竟有莫得圈钱之嫌？此外，公司营收看似合手续增长但盈利质地似乎堪忧，一方面，功绩如故出现增收不增利，且应收款增速大超营收；另一方面，功绩高增背后出现大客户关联方突击入股，低于同业售价有无利益运输之嫌？
近日，矽电半导体开荒（深圳）股份有限公司（以下简称“矽电股份”）IPO审核景色更新为注册胜仗。
矽电股份IPO上市可谓侘傺，从上市肯求到注册胜仗近千天。公司创业板IPO肯求于2022年6月获深交所受理，但时隔两个月后因保荐机构招商证券被立案打听被动中止；2024年又踩雷审计机构安分国外再次被动中止。
本年1月13日，公司创业板IPO审核景色变更为提交注册；1月21日，矽电股份审核景色更新为注册胜仗。
1.6亿募资补流必要性存疑？钞票欠债率着落上市时代现款分成
公司的主要居品为探针台开荒，探针台开荒是公司探针测试技能的具体应用，主要用于半导体制造历程中的晶圆测试轨范。探针测试技能是指笼统欺诈高精度绽开适度技能、贯串精密步进技能、智能微不雅瞄准技能、电性往复适度技能，以收尾半导体芯片测试的自动化、范围化坐褥。2023年，公司营业收入为5.46亿元，其中晶粒探针台与晶粒探针台的收入分辩为3.51亿元及1.73亿元。
矽电股份这次IPO，打算募资5.56亿元，其中，2.61亿元用于探针台研发及产业基地设置技俩，8006万元用于分选机技能研发技俩，5455万元用于营销奇迹汇聚升级设置技俩，1.6亿元用于补充流动资金。不错看出，公司快要30%的召募资金用于补流。
那公司的钞票欠债水平简直高吗？资金补流是否有必要？
公司的钞票欠债水平比较同业较高，但主要以计划性欠债为主。招股书披露，讲述期内各期末，公司流动比率、速动比率低于可比公司的平均值，钞票欠债率高于可比公司平均值。主要系公司处于业务增持久，讲述期各期末，公司年末的支吾账款和契约欠债等欠债科目金额较大，流动钞票总数及流动欠债总数同步增长，导致流动比率及速动比率较低、公司钞票欠债率较高。
值得珍惜的是，推动钞票欠债率水平呈现出逐年着落趋势，2024年前三季度钞票欠债率水平仅为30%左右。
与此同期，比年年年现款分成。2019年至2023年，矽电股份现款分成金额分辩为800万元、400万元、650万元、1，350万元、950万元，累计分成金额为4150万元。
一边是公司钞票欠债率水平显耀着落，一边公司现款分成，此时公司1.6亿募资补流究竟有莫得圈钱之嫌？
功绩高增长有暗雷？盈利质地差大客户关联方突击入股
公司营收呈现出合手续增长态势。2019年至2023年，公司营收分辩为0.93亿元、1.88亿元、3.99亿元、4.42亿元、5.46亿元，wap迪士尼彩乐园增幅分辩为101.49%、112.29%、10.73%、23.61%。
但是，矽电股份这种看似合手续IPO方向却呈现出两大隐忧。
领先，公司功绩出现增收不增利，盈利质地较差。讲述期内，公司营业收入分辩为3.99亿元、4.42亿元、5.46亿元，同比变动10.73%、23.61%；净利润分辩为9603.97万元、1.14亿元、8933.20万元，同比变动18.34%、-21.40%。近一期竣工司帐年度内，公司应收账款较期初增长93.78%，营业收入同比增长23.61%。换言之，公司赚了莫得现款的利润，其盈利质地或有待擢升。具体到财务数据则是公司现款流较差，讲述期内，公司计划步履净现款流分辩为-492.55万元、2.25亿元、-7886.49万元，同比变动4671.00%、-135.03%。
其次，公司高增长功绩是否涉嫌利益运输。
需要指出的是，矽电股份创业板IPO肯求于2022年6月获深交所受理，上市肯求时财务讲述时代为2019年至2021年。招股书披露，其上市讲演初版招股书披露公司功绩呈现出超100%的超高速增长态势。
公司高增长背后是大客户三安光电、兆驰股份等关联方突击入股情况。
三安光电、兆驰股份均为公司前五大客户，而大客户关联方林志强、顾乡于2020年9月以增阅历式入股公司，分辩合手有公司2.40%股权和1.74%股权。其中，林志强为三安光电之董事长、其父林秀成为三安光电的实质适度东说念主，适度三安光电29.33%的表决权；顾乡入股时，其父亲顾伟为江西兆驰半导体有限公司的母公司兆驰股份的实质适度东说念主。限制招股诠释书签署日，顾伟过甚一致步履东说念主适度兆驰股份的表决权比例由54.58%着落至5.00%，兆驰股份的实质适度东说念主变更为深圳市成本运营集团有限公司。
咱们发现，三安光电关联方入股后，其与公司的销售额急剧攀升。2019年至2022年，公司对三安光电的销售金额分辩为725.98万元、5702.34万元、9979.62万元和2.29亿元，占当期营业收入的比例分辩为7.78%、30.33%、25.00%和51.85%。不错看出，三安光电关联方突击入股后，公司对三安光电销售额一度跳跃50%，酿成单一依赖风险。
兆驰股份相通在其洽商弱点东说念主入股后销售额暴涨，销售额由2020年的2675.80万元飙涨至2023年的1.99亿元。2021年至2023年，矽电股份来自于三安光电、兆驰股份的销售收入悉数占比分辩达到25.52%、60.26%、44.22%。
需要指出的是公司销售至三安光电的同型号居品相较于其他客户大王人低20%左右。关于公司出现大客户关联方突击入股等闲逸，监管条目公司鸠集林志强、顾乡入股前后洽商居品销量变化、与三安光电、兆驰股份的合营历史及在手订单情况等，诠释林志强、顾乡入股公司对公司业务发展的影响，是否存在为公司提供交易契机的情形；条目其诠释向三安光电、兆驰股份销售居品的订价公允性；分析其销售至三安光电居品价钱低于其他客户的原因。
临了，从公司股权结构看，其将来贯通性或有待不雅察。把柄公司讲演材料，何沁修、王胜仗、杨波、辜国文、胡泓五东说念主为公司共同实质适度东说念主香港迪士尼彩乐园，悉数适度刊行东说念主67.99%的表决权。自2004年8月于今，五东说念主合手股比例遥远异常。对此，监管条目其诠释何沁修等五东说念主紧要计划方案遥远保合手一致的合感性和可行性，以及防守适度权贯通的具体安排。