发布日期：2024-08-29 14:08 点击次数：127
中邮证券有限牵累公司吴文吉,翟一梦近期对颀中科技进行研究并发布了研究呈报《AMOLED占比普及，先进封装构筑第二增长弧线》，予以颀中科技买入评级。
颀中科技(688352)
l事件
3月31日，公司暴露2024年年度呈报，2024年度，公司竣事营收19.59亿元，同比+20.26%；竣事归母净利润3.13亿元，同比-15.71%；竣事扣非归母净利润2.77亿元，同比-18.55%。
l投资重心
阛阓行情回温，客户订单量增多。2024年度表示动手芯片及电源处置芯片、射频前端芯片等非表示类芯片封装测试需求回暖，公司抓续扩大封装与测试产能，不断普及居品品性及作事质地，加大对新客户建树的同期，抓续增多新址品的建树力度，使得公司封装与测试收入保抓较快增长。2024年，公司表示动手芯片封测业务销售量1,845,291.05千颗，生意收入17.58亿元，是境内收入限制最高的表示动手芯片封测企业，在众人表示动手芯片封测界限位列第三名。2024年度，公司扣非前后归母净利润较上年度有所下落，主如果由于：（1）为了眩惑和留下优秀东谈主才及中枢主干，公司现实适度性股票引发策划，当期相应摊销的股份支付用度较上年同期有所增长；（2）合肥分娩基地口头投产，当期相应的折旧及东谈主工用度等固定本钱及用度较上年同期有所增长；（3）在高效散热、高集会力等高性能芯片、车规及高可靠性滥用规芯片等先进集成电路封测界限，公司在持续推行产能的同期抓续加大研发进入，当期研发用度较上年同期有所增长。
AMOLED营收占比超20%，呈缓缓飞腾趋势。收货于各大面板厂如京东方、维信诺、天马等对AMOLED的抓续布局，AMOLED渗入率不断增长。字据CINNOResearch数据表示，2024年众人阛阓AMOLED智高手机面板出货量约8.8亿片，同比增长27.0%，另字据Omdia预估，AMOLED智高手机的需求将抓续增长。跟着其他利用的普及，AMOLED表示动手芯片阛阓在2028年前将保抓双位数的增长。同期国内AMOLED产能的抓续开释极端向低阶居品阛阓的不断渗入，迪士尼彩乐园也成为了鼓舞阛阓发展的要害身分。现在公司OLED的客户包含瑞鼎、云英谷、集创朔方、联咏、昇显微、芯颖、奕斯伟、禹创等。公司抓续丰富居品结构，跟着AMOLED居品在智高手机等界限的快速渗入，公司AMOLED在2024年的营收占比超20%，呈缓缓飞腾趋势。
发力非显封测，先进封装构筑第二增长弧线。在不断安祥表示动手芯片封测界限上风地位的同期，公司渐渐将业务推广至以电源处置芯片、射频前端芯片为主的非表示类芯片封测界限，抓续延长时间居品线，在新制程、新址品等界限不断发力，积极推行公司业务河山，向空洞类集成电路先进封测厂商迈进。2024年，公司非表示类芯片封测生意收入1.52亿元，同比+16.98%。集会现在在凸块制造和覆晶封装等先进封装时间上积蓄的丰富训诲，公司不断拓展DPS封装时间的关系制程，布局非表示类业务后段制程，健全覆晶封装（FC）工艺，酿成凸块制造（Bumping）、晶圆测试（CP）、覆晶封装（FC）、芯片制品测试（FT）的全制程（Turnkey）作事，增强了改日竞争力。针对功率器件及集成电路（PowerIC）散热及封装趋势，公司策划建置正面金属化工艺（FSM）&晶圆减薄-后面研磨/后面金属化（BGBM）的制程，可加大对集成电路（PowerIC）及功率器件的阛阓遮盖。
l投资残忍
咱们展望公司2025/2026/2027年划分竣事收入22.99/27.03/31.56亿元，划分竣事归母净利润3.63/4.47/5.35亿元，面前股价对应2025-2027年PE划分为33倍、27倍、22倍，守护“买入”评级。
为此，流传下来了许多相关的俗语，有些地方就流传着这样一句话“客厅见花，十有九发”，意思就是在客厅里种植这些花草植物，既好看好养，又代表着好兆头。
l风险辅导
卑劣需求不足预期；产业调动程度不足预期；研发施展不足预期；客户拓展不足预期；阛阓竞争加重。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增抓评级1家。
以上骨子为证券之星据公开信息整理迪士尼彩乐园，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资残忍。
