华鑫证券有限株连公司孙山山,肖燕南近期对重庆啤酒进行究诘并发布了究诘讲演《公司事件点评讲演：事迹浮现承压迪士尼彩乐园配套app，期待需求回暖》，予以重庆啤酒买入评级。

重庆啤酒(600132)

事件

2025年02月06日，重庆啤酒发布2024年级迹快报。

投资重点

事迹低于预期，量价同比下滑

事迹不足预期，Q4利润承压。2024年公司总营收/归母净利润/扣非归母净利润差异为146.45/12.45/12.22亿元，同比-1.15%/-6.84%/-7.04%；其中，2024Q4差异为15.82/-0.87/-0.84亿元，营收同比-11.45%，利润增亏。现饮渠谈受损，量价同比下跌。2024/2024Q4销量差异同比-0.75%/-8.03%至297.50/31.80万千升，主要受餐饮与文娱渠谈等现饮场景承压，及部分基地阛阓极点天气影响；均价差异同比-0.40%/-3.72%，主要系非现饮渠谈高端化结构较现饮渠谈更低。

强项高端化策略，加大非现饮渠谈设立

家具方面，2024年高端家具占比仍提高，其中嘉士伯、乐堡、大理等家具销量展望终了增长，乌苏、1664、重庆等品牌同比下滑；2025年鉴定项高端化策略，减少非现饮渠谈中低端家具占比，加大非啤酒家具膨大力度。渠谈方面，2024年公司将非现饮渠谈细分为9个渠谈与团队，加大雅致化惩处；2025年将持续加大对非现饮渠谈设立力度，抓续提高罐化率。本钱方面，迪士尼彩乐园2025年展望仍受益于大麦本钱下行，同期需洽商佛山工场折旧摊销用度增长与运脚优化。

盈利预测

公司大城市2.0筹划加快落地，不断提高末端笼罩领域；现饮渠谈在高端化发展与雅致化运营下终了阛阓份额与销量的幽静增长，同期加大非现饮渠谈开垦力度。阐明公告，咱们诊治公司2024-2026年EPS差异为2.57/2.71/2.92（前值为2.98/3.30/3.60）元，对应PE差异为21/20/19倍，基于公司中始终发展的广漠空间，保管“买入”投资评级。

风险辅导

从外观上看，昊铂HL采用了封闭式设计的车头，配备钻石切割工艺大灯和分体式灯组。车身尺寸比理想L7还要大。内饰方面，车内采用游艇环抱式座舱设计，座椅为2+2+2式的6座布局，第二排配备了双零重力座椅，并支持双固定扶手屏、18点按摩和12向电动调节功能。

宏不雅经济下行风险、本钱下跌幅度不足预期、渠谈拓展与末端动销不足预期等。

证券之星数据中心阐明近三年发布的研报数据估量，华泰证券倪欣雨究诘员团队对该股究诘较为潜入，近三年预测准确度均值高达83.32%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.45亿，阐明现价换算的预测PE为21.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增抓评级2家，中性评级1家；以前90天内机构筹划均价为67.0。

以上试验为证券之星据公开信息整理迪士尼彩乐园配套app，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。

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